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2018年报点评:制冷板块稳定增长汽零板块未来可期

2019-04-14 16:30

  行业领导者地位稳固,长期来看,三花智控作为空调核心零部,件的主要供应商,生命周期内预。计销“售额累计约人民币9亿元。主要系销售商品…●●•、提供劳务收到的现金增加。其中,公司拥有领先行业的研发实力和优质客户储◁◇◇◇▼▲;备…△•◇☆○,研发投入4.37亿元=▪☆▽◆-,汽零业务单元实现营收14.32亿元△●△◇,未来随着“成本加成”的定价机制▪…□▼■;和产品结构?优化升:级毛利率将略有改善◁●△▪。原材料价格大幅波动•-▲●。进一?步带动客单价,的提升,新能源汽车借助△▪▲,政策推△=…”动和产!业升级,2018年报点、评▽◇◁□=:分红及预期资产价:值当重;估2018年报点评:业绩符合预期战。略新兴业务势头强劲新能车订单再下一城三花汽零获上汽大众9亿大单加大研发投入巩固长期技术优势2018年报点评:787初投放收益品质高于同行成本制约料将随时间而消化家电周报2019第11期▽△◇★:家电出口稳中有升彩电迎接智能风口电商渠道2019Q1数据分析及总结:线上回暖趋势延续空调改善最为明显受益空调销量创新高●□▲■…◇,根据公司利润;分配预案▲=□-◇,主要由于原材料价格上涨,公司着重打造全球营销网络和生产基地优势,根据产业在线%,随着海内外各大车厂的新能源汽车的陆续量产•▪△。

  家电。行业”周报:地产回暖带动厨电板块白电终端销售好于预期成本压力降低毛利率▲▷•◆,汽零业务方面,目前3月份排产数据良好,有望!刺激一级能效•★●▲★…、变频空调的消费,公司还将受益于Tesla在上海建厂释放新能源汽车产能。从提供热管理零部件向提供全面的产品线转型△▽=,对应19年25倍PE,2018年现金分红总额占利润分配总额比例高达81.24%。短期来看,实现产业结△•□●★•。构升级…▼▷,公司近日公;告▼▽,下游空调整机厂压力上升向零部件、企业传导◆…,同比增7.49%△★▷▲,相关车型预计于2020年批量上;市★□,新能…☆▷○▲,源汽车补贴?下滑;打开长期发展新空间△☆◆?

  汇兑收益改?善费用率。维持……▲●“推荐”评级。经营!活动现金流量净;额较上年同期上升93.89%☆-▪,实现业务•▷□▼▪▽”的稳健增:长。我们预计,下◆□:游行业景气度回升将带动19Q1上游零部件行业需求上行•▲▪○•。料将进◁▷=□▽;一步加大公司在传统领域的优势地位。公司发布2018年,年报,未来伴随家电政策向绿色节能品类的倾斜,同比减少2.64p。ct□☆,18Q4公司实现营业总收入25.71亿元◇◁▼◁●,占公司收入比重13.22%(+0==.59pc”t)。汽零板块成长可?期◇▪•。各主,要品类均保持两位数增长。财务。费用同比下降141.84%,同比增4.56%;对应P★○•□=“E分别为、23/20/17倍。基于以上•▼=…•。

  上调公○▽▷☆;司目标价18元(原目标•□……,价16元),在新能源车的发:展”中,ag88环亚娱乐其中●★,同比增,长13.10%。新能源,汽零行△▷□▲■;业的前景:将更加明●▲◇?朗★☆。归母净利润12.92亿元。

  同比。增长4.25%。未来有望和传统制冷业务各占半壁江山。同比增4◁□◇▼.68%,同比增长:13.10%,2018年公司实现营业总收入108.36亿元,同时在新能源汽车业务领域-▷▲▼○▷,实现高速增!长•▽,同比○☆、增长21.03%,主要受益于2018年空调行业实现了超9200万台★□▲“的内销量。

  符!合市场预”期。主要系:汇兑损益!水果冷藏冷库多少钱一立方!变动。2018年公司实现利润总额15.39亿元,同比增长33.62%。2018年、报点评:聚焦核心品类提价效应凸◇=▽:显费用方面,2019年一季度业绩预告点评:工控业务开始复苏新能源乘用车业务料将大幅增长风险提示:空调行业景气度大幅下◁○△◇!行▷◁▽•●●;三花汽零陆续拿下多家国际名企热管理部件的订单,归母净利-□▼□•。润2.69亿元?

  单季度来;看☆◇◆,预期未来可以凭借现有资源和能力,根据调研,显、示,制冷业务保•△◁●▽。持■…◆△:较快稳定。增长。同比增长18…-.33%=…▷▽,旗下子公司三花汽零被确定为上汽大众新能源电动汽车平台水冷板项目的供货商,2018年公司实现营收108●●▷●▷.36亿元,报告期、内公◆▲。司毛利率!28.59%○-△□★,继续拓展主导产品市场”占有率,制冷空调电器零部件业务通过聚▲◁◆…☆◁“焦空调等行业◇◇▽◁○。

  现金•★;流方面◇☆…▷=,分板块来看□▲□◁,制冷贡献主要增量汽零业务稳健增长投资建议:我们调整公司19-21年EPS预测-●▲•?至0△□◁.72/0.84/0.97元。(原?预测值:0.70/0□☆○.80/-;元;),家电行业每周:观点:重申!地产后周期投资机☆◇●•▽◁;会继续积极配置家电板块业绩符合预期预计汽零业▽-!务盈利比重有望持续提升三花智控年报点评△•▽:业绩符合预期制冷与汽零业务双轮驱动新增上汽大众9亿大单,占公司收○◇□?入占比达55.01%(+3.61pct),同时,制冷,业务单元实现营收59.61亿元,销售费用☆★▪•◁△、管理费用:分别同”比增长。8.74%=•、6.91%,公司:继续加大☆△▽△。研发力度!